进入1月，由于宏观政策利好持续释放，310S不锈钢方管需求预期持续转好，价格开始修复。但冬储预期偏弱，导致1月合约交割前，310S不锈钢方管现货市场淡季价格的弱势对新主力仍有压制。随着保价冬储的持续出台及近月交割结束，受益于冬季限产偏松，叠加1月资金紧张的缓解，下游需求钢厂总库存累积慢于预期。但持续反弹带来的利润，使得310S不锈钢方管市场对于供给仍有忧虑。但随着电弧炉逐步停产，叠加废钢价格走弱，市场不断确认供给下降强于预期。由于整体钢厂库存累积相对较慢，叠加电弧炉产量弱于预期，节前310S不锈钢方管价格仍将维持偏强运行，但随着节前价格不断透支节后需求预期，价格上行幅度有限，进一步上行需要节后终端需求强于预期。

钢厂库存累积较慢

截止1月25日，310S不锈钢方管最新总库存虽然环比增加幅度超过过去5年，但以春节是中心时点计算，今年310S不锈钢方管总库存仅高于2016年。随着钢厂利润的增加，钢厂对价格控制持续增强，同期310S不锈钢方管钢厂库存低于2016年同期。在总体库存矛盾累积不及预期的 情况下，310S不锈钢方管价格出现大幅下跌的概率较小。

  电弧炉供给下降超预期

期货价格在1月持续反弹。去年4季度限产与最终产量显示，供给受政策影响较小，而受利润影响较大，随着期货价格走强，310S不锈钢方管市场对于供给反弹仍有担忧。但实际由于冬储意愿相对不足，虽然期货已经开始走远月需求预期，但淡季的310S不锈钢方管现货价格仍然低位波动，这也导致成本偏高的电弧炉供给持续回落。

从调研的情况来看，此轮电弧炉产能利用率大幅下降是电弧炉节前放假所致，而普遍返工日期在2月19日前后，因此节前盘面价格与供给，尤其是电弧炉供给相关性较低。换言之，节前盘面310S不锈钢方管价格上涨并不能使已经放假的电弧炉企业，重新复工，重新累积矛盾。

总体而言，由于整体钢厂库存累积相对较慢，尤其是钢厂库存仍然低位时，叠加电弧炉供给弱于预期，节前310S不锈钢方管价格仍将维持偏强运行，但随着节前价格不断透支节后需求预期，价格上行幅度有限，进一步上行需要节后终端需求强于预期，同时在盘面冬储中间商在310S不锈钢方管价格相对高位也存在一定的获利止盈需求。

http://www.ythtfg.com